合肥环氧涂塑钢管价格指数为6110元/吨，同比下降3.29%。自3月份以来，市场价格同比再次下跌，表明供需关系再次疲软，这也是自去年第四季度峰值以来供给侧结构改革持续疲软的结果，其中新产能投资已成为核心抑制因素。
库存方面，本月社会库存总量为1122万吨，低于去年同期939万吨，同比增长9.44%。市场库存开始增加，供求关系减弱。合肥环氧涂塑钢管产量和合肥环氧涂塑钢管厂家库存规模较高。从重点企业日均合肥环氧涂塑钢管产量来看，上月日均合肥环氧涂塑钢管产量超过200万吨，高于去年同期194.71万吨，也高于上季度18.00万吨。合肥环氧涂塑钢管厂家总库存1268万吨，略低于去年同期1391万吨，表明市场供需疲软压力可控。
行业环保政策调整，高炉开工率提高，合肥环氧涂塑钢管厂家利润减弱。生产方面，上月高炉平均运行率为69.85%，高于去年同期的69.5%，也高于上半年的66.79%；利润方面，上月合肥环氧涂塑钢管厂家平均利润率为81.03%，低于去年同期的84.66%，说明行业利润有所减弱。从短流程炼钢的角度来看，利润也反映了疲软的趋势。上月，电炉吨钢平均利润为301元/吨。虽然远高于季度平均利润不足50元/吨，但仍略低于去年同期的362元/吨，表明供需关系疲软，与长流程合肥环氧涂塑钢管厂家一致。合肥环氧涂塑钢管出口改善动力不足，供应压力难以缓解。本月份合肥环氧涂塑钢管出口574.3万吨，同比下降16.53%，低于前5个月，合肥环氧涂塑钢管出口2909万吨，高于去年同期2849万吨，海外市场难以分担国内供应压力。
合肥环氧涂塑钢管行业合肥环氧涂塑钢管投资高，产量释放快，产能投入启动。合肥环氧涂塑钢管行业合肥环氧涂塑钢管投资水平较高。合肥环氧涂塑钢管投资同比为43.3%，高于上月2.7%和去年同期5.3%，呈快速增长趋势；同时，产量投资迅速。这是自去年第三季度报告以来，我们不断强调产能投资的加速和产能投资对市场的压力，也是对我行业新产能周期启动观点的实现。合肥环氧涂塑钢管产量和生铁产量的累计同比增长率分别为10.2%和8.9%，明显高于去年同期的5.4%和-0.6%，表明产量正在加速。此外，今年以来，生铁产量大幅增加，合肥环氧涂塑钢管增速差距大幅缩小，表明今年的产能投资更倾向于长流程合肥环氧涂塑钢管厂家，短流程产能投资可能会放缓。
供给方面：产能投资带来的产能投放已迅速开放，供给方压力加大。季度报告指出，2021年合肥环氧涂塑钢管产量累计增长将保持在平均水平9%以上，前几个月实际产量增长率为10.2%，印证了我国供应增长预测；从以上分析可以看出，产能投资的高增长率为43.3%，合肥环氧涂塑钢管产量的增长率将进一步加快，全年潜在产量的增长率预计不低于11%，供应的增长率将更快；这种快速增长的产能投资也对环保、限产等措施产生了微弱影响，表明产能投资将合肥环氧涂塑钢管厂家的环保水平提高到了低排放标准。因此，在过去的三年里，对供应产生重大影响的环境保护和生产限制措施对当前合肥环氧涂塑钢管生产活动的有效性非常弱，支持了产量的快速释放。因此，下半年，产能投放速度是我们关注的核心。
需求:受国内去杠杆化影响，合肥环氧涂塑钢管投资持续走弱，上半年房地产投资支撑的合肥环氧涂塑钢管投资也将下降。政府仍然限制基础设施投资对冲经济下行压力。总的来说，下半年需求方增长率的下降是肯定的，节奏仍然是我们投资的核心。
数据显示，前几个月合肥环氧涂塑钢管投资累计同比增长率为5.6%，仅略高于去年7月去杠杆化政策调整起点的5.5%。结构上，房地产投资支撑了上半年的投资。前几个月房地产投资累计增速为11.2%，处于高位区间，但增速较上月下降0.3%。从下半年基数上升来看，下半年房地产投资仍将进一步下降；在基础设施投资方面，虽然部分专项债券可适用于资本，再次增加杠杆融资，支持基础设施投资，但在政府仍强调控制无形债务的背景下，基础设施投资反弹有限，预计下半年基础设施投资增速将回升至5%-7%。总体而言，下半年需求方呈下降趋势，淡季需求压力较大。
从信贷数据来看，社会融资存量同比增长10.59%，低于去年同期的11.59%，略低于上个月的0.19%，说明市场融资需求依然低迷，实体经济融资需求不佳，增加了下半年需求低迷的趋势；货币供应也呈现出同样的趋势。M2前几个月平均月增长8.4%，低于去年同期的8.44%；特别是M1反映了实体经济的下行压力。M1前几个月平均月增长2.66%，远低于去年同期的8.76%，也说明实体经济造血功能下降；在政策上，减费减税作为对冲经济的主要手段，需要时间才能看到经济复苏的有效性。总的来说，下半年我们看到的需求依然疲软，节奏依然是重点。
合肥环氧涂塑钢管出口仍将疲软。从以上分析可以看出，合肥环氧涂塑钢管出口仍然疲软。从海外主要经济的表现来看，后期合肥环氧涂塑钢管出口仍面临压力。从全球来看，美国经济体今年也跟随全球主要经济体的下滑趋势，生产活动下降。上月，全球PMI指数均值为50.42%，明显低于去年同期的53.68%。欧元区和日本经济跌破荣枯线，经济衰退。本月份，两国PMI数据显示，欧元区和日本经济分别为47.7%、49.80%，低于去年同期的55.5%和52.8%；此外，自2020年7月以来，中国首次跌破荣枯线，本月份录得49.4%。因此，全球合肥环氧涂塑钢管消费疲软格局明确，海外供应压力缓解不现实，下半年国内市场压力加大。
铁矿石带来的成本上升压力仍然支撑着成材市场的中心。由巴西溃坝引起的铁矿石市场短缺尚未缓解，仍支撑着材料市场，这也延续了我们在上月报告中的观点。2020年1月中旬，港口库存下降至1.18亿吨，与港口库存持平。62%的铁矿石到岸价格继续飙升至114.25美元/吨，同比增长77.27%；从主流矿石交货量来看，经过两个月的持续下降，本月份同比上涨，增速为0.78%；从全球来看，4月份铁矿石交货量增长1.19%，本月份同比增长9.91%，说明非主流矿石增长迅速，预计下半年铁矿石供应压力将缓解；但第三季度仍面临铁矿石短缺压力，对成品市场构成绝对支撑。
